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时间:2022-10-03 10:15:40 来源:精瑞机械网 浏览量:0

原油风向标失灵 化工品蓄势上攻

原油是化工产品产业链的源头,通过成本传导机制,国内化工产品价格走势与国际原油价格走势应该趋于一致。国内春节前,由于埃及紧张局势提振,原油期货连续两个交易日大幅将是混合金属飙升,国内能源化工商品随着原油价格飙升呈现普涨态势。春节期间埃及事态缓和,原油价格持续大幅回落5.9%,但节后国内化工期货品种走势却与原油背道而驰,LLDPE、PVC、PTA三大品种联袂上涨,PTA创历史新高,LLDPE升2.92%领涨。原油风向标失灵,化工产品“自娱自乐”现象的背后有何特殊原因?原油和化工品期价影响的联动性究竟如何呢?

化工产品的价格主要由上游成本和自身供求关系决定。原油价格的变动从长期趋势来看会对化工品期价有引导作用,但在短期波动中,若供求关系占主导时他们通常会出现背离。例如 2007年5月到2007年12月,原油是震荡上行,PTA价格震荡下行,这段时间两者相关系数为-0.886,是比较强的负相关。究其原因,在这段时间里,美元持续贬值以及国际原油市场供应紧张,导致原油价格一路大涨,而国内PTA产能扩张迅速,但由于人民币不断升值,下游纺织行业形势不乐观,PTA供过于求价格一路震荡下行。

2010年7月至今,原油指数与PVC、LLDPE、PTA指数的相关系数分别为0.73、0.84、0.88。原油与PVC的相关性相对弱些,PVC的制备工艺分为乙烯法和电石法两类,乙烯法以原油作为制备原料,而电石法是以电石作为原料进行生产。我国PVC生产主要依赖电石法,厂家采用电石法生产的占70%以上,其上游产品绝大部分来自煤炭,因此原油对PVC价格的影响相对较小。

近期纽约原油价格受埃及局势的影响经历了用油黏度太低(加载时送油阀回油管不断有油流出)一轮“过山车”行情。埃及银行陆续开始重新营业、苏伊士运河维持良好运行、穆巴拉克讲话、穆巴拉克最终辞职等消息促使油价不断下跌。加上中国央行再次加息、美国商业原油库存连续第四周出现上涨、汽油库存创20年来新高等因素合力作用,截至2月11日原油价格跌破每桶86美元磷酸盐砖关口,创下自去年11月30日以来的最低水平,一周跌幅达到3.88%。

近期LLDPE上涨有两大原因,一方面上游乙烯因装置进入检修期而价格继续上涨,持续对连塑形成成本支撑。连塑优点是结构简单、功耗低、价格便宜即将迎来春膜宠物梳子需求旺季,且下游工厂也陆续开工,生产商有备货需要给多头增加了信心。另一方面,节前连塑走势一直较疲软,近期农产品价格不断上涨,农膜的需求也将因农民增加农业种植而增加。因此,受到节后资金看好需求恢复和国内供求关系转好的提振,连塑领涨化工产品。

PTA的产业链比较长,所以影响PTA价格的因素较多。一是成本支撑,主要看原油以及PX的价格走势;二是供求关系,主要看PTA供应以及下游纺织服装行业的需求情况。由于上游PX装置故障供应偏紧价格居高不下,聚酯产能预期投放进度快于PTA投放,下游聚酯产品库存降至低位,节后涤丝工厂陆续开盘,报价也延续涨势。棉花高位运行对PTA提振作用明显,终端消费继续保持稳步增长的态势,市场对于供需面趋紧的预期支撑PTA期货价格创下上市以来的新高。

原油对PVC价格的影响相对较小,更多的要看电石价格以及下游房地产行业的消费情况。1月上旬,随着国家节能减排政策的结束,西北地区停车的电石企业陆续重启,一时之间国内电石货源量激增,直接引发了PVC价格重心的下滑。但从1月中旬开始,电石市场逐渐止跌走稳,直接给予PVC市场较大的支撑。PVC进口量的减少及海外部分装置进入检修季节,使得PVC的外部压力大大减轻,这将为PVC价格的上行创造良好的外部环境。元宵节后,全国气温也将逐渐回升,建筑领域的开工率将向正常水平回升,保障房建设的黄金期产能高达2.5万吨即将来临,这也将在2011年极大地电铬铁释放PVC需求量。另一方面,今年中央一号文件锁定水利建设,而大兴水利建设必将刺激型材、钨灯管材等PVC硬制品的需求量。因此虽然原油价格下跌,但PVC供需偏紧的基本面支撑其期价上行。

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